آرامش همراه با احتیاط در بورس

‌می‌متالز - همزمان با رونق معاملات سهام، صندوق‌های طلا نیز در روزی که گذشت همچنان با ورود سرمایه مواجه بودند.

به گزارش می‌متالز، بررسی معاملات بازار سرمایه در روز یکشنبه حکایت از این دارد که بورس بیش از هر عامل دیگری به کاهش نااطمینانی واکنش نشان می‌دهد. بر این اساس هر زمان که ریسک‌های غیراقتصادی کاهش می‌یابد، سرمایه‌گذاران نیز با سرعت بیشتری به سمت دارایی‌های مولد حرکت می‌کنند و بازار سهام نخستین مقصد این تغییر رفتار می‌شود.

در این راستا، رشد نزدیک به دو درصدی شاخص کل در روزی که گذشت، ورود حدود سه هزار میلیارد تومان پول حقیقی، سبزپوش شدن بخش عمده نماد‌ها و افزایش تقاضا در اغلب صنایع، مجموعه‌ای از آمار‌های مثبت یک روز معاملاتی است که نشان می‌دهد انتظارات فعالان بازار سهام نسبت به آینده، دست‌کم در کوتاه‌مدت بهبود یافته است. ضمن این که تغییر مسیر نقدینگی از سهام کوچک به سمت شرکت‌های بزرگ نیز از همین زاویه قابل تحلیل است.

کارشناسان معتقدند در دوره‌هایی که سرمایه‌گذاران نسبت به آینده اطمینان بیشتری پیدا می‌کنند، معمولا نقدینگی ابتدا به سمت نماد‌های بزرگ و لیدر‌های بازار سهام حرکت می‌کند؛ چرا که این شرکت‌ها بیشترین اثر را بر شاخص کل دارند و مقصد اصلی سرمایه‌های درشت به شمار می‌روند.

با این حال، تصویر بازار سهام و سهامدارانش نسبت به تحولات اقتصادی و سیاسی هنوز یکدست نیست؛ چرا که همزمان با رونق معاملات سهام، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا نیز در روزی که گذشت همچنان با ورود سرمایه مواجه بودند؛ اتفاقی که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هنوز ریسک‌های موجود را نادیده نگرفته‌اند. به بیان دیگر، بخشی از منابع مالی به سمت بورس بازگشته، اما بخشی دیگر همچنان در دارایی‌های امن باقی مانده است. بنابرای این رفتار را می‌توان نشانه‌ای از مدیریت ریسک و متنوع‌سازی پرتفوی دانست، نه خوش‌بینی مطلق نسبت به آینده.

واقعیت این است که بورس در شرایط کنونی بیش از آنکه به متغیر‌های بنیادی شرکت‌ها واکنش نشان دهد، به تغییر انتظارات حساس است. در فضایی که اخبار سیاسی و تحولات بین‌المللی بر ذهنیت سرمایه‌گذاران سایه انداخته، هر نشانه‌ای از کاهش تنش می‌تواند به افزایش تقاضا در بازار سهام منجر شود و برعکس، بازگشت نااطمینانی نیز به سرعت جریان نقدینگی را معکوس خواهد کرد.

از این منظر، تداوم روند مثبت بورس تنها به عملکرد شرکت‌ها یا گزارش‌های مالی وابسته نیست؛ بلکه بیش از هر چیز به ثبات فضای سیاسی و اقتصادی و حفظ اعتماد سرمایه‌گذاران گره خورده است. اگر این آرامش ادامه پیدا کند، ورود دوباره سرمایه‌های حقیقی می‌تواند زمینه‌ساز تقویت روند صعودی بازار سهام باشد. در مقابل، اما اگر فضای نااطمینانی بار دیگر تشدید شود، تجربه ماه‌های گذشته نشان داده است واکنش سرمایه‌گذاران نیز می‌تواند به همان سرعت تغییر کند.

بنابراین، رشد دیروز (یکشنبه) را نباید صرفا یک جهش مقطعی در شاخص‌ها تلقی کرد؛ بلکه می‌توان آن را نشانه‌ای از رابطه مستقیم میان «کاهش ریسک» و «افزایش ریسک‌پذیری» در بازار سرمایه دانست؛ رابطه‌ای که در شرایط فعلی، مهم‌ترین محرک رفتار معامله‌گران و تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت بورس تهران است.

مهدی حاجی‌وند، کارشناس بازار سرمایه

منبع: خبرگزاری تسنیم